2017-11-27
作者：每日經濟新聞
隨著生產成本進一步下降，通威股份多晶硅、電池片業務將貢獻公司高速增長，而公司著力打造的“漁光一體”雙輪驅動模式成效顯著。受益于多晶硅、電池片和飼料銷售增長，運營效率提升及生產成本降低，公司今年前三季度業績同比增長70%，預計全年業績將大幅提升，公司農業+光伏雙主業迎來業績拐點。對此，有私募人士指出，光伏產業未來機會還是在即將到來的平價上網大時代，市場非常廣闊，光伏行業將進入集中提高的長周期，未來壟斷型企業將充分享受行業增長帶來的紅利。
江蘇省如東縣通威“漁光一體”基地
低成本光伏龍頭迎業績拐點
今年以來，通威股份在光伏領域是頻頻重拳出擊。6月，公司旗下永祥股份位于樂山的5萬噸高純晶硅及配套新能源項目已開工建設；9月，位于包頭的5萬噸高純晶硅及配套新能源項目開始火熱籌建。項目全部建成后，通威將擁有超過12萬噸高純晶硅產能，成為高純晶硅的世界級龍頭企業。
在中游電池片環節，公司于11月8日、11月18日在合肥、成都兩地啟動了兩個10GW、共20GW高效電池項目。目前，公司已經是全球產能規模最大的電池片工廠。
據了解，在2016年，光伏發電和組件的價格同比下降45%以上，光伏發電成本迅速下降，光伏平價上網指日可待，而公司隨著永祥股份樂山、包頭兩地各5萬噸高純晶硅及配套新能源項目及通威太陽能成都、合肥共計20GW高效單晶電池項目的陸續投產，規模效應將進一步顯現，公司光伏業務成本有望進一步下降。據悉，公司近兩三年的重要目標是推動并實現光伏發電的平價上網，今年公司光伏發電的成本為5000元/千瓦左右，未來一兩年有望降至3000元/千瓦左右，接近或低于煤炭、水電發電成本。
對此，國信證券研報指出，通威股份晶硅成本優勢領先全行業，公司當前晶硅生產成本已降到55元/kg以下，且持續降低，遠低于國內和國外同行60和70元/kg以上的成本，隨著產能規模進一步擴大，成本優勢將進一步凸顯，貢獻公司高速增長。目前，公司電池片非硅成本為2-3毛/瓦，遠低于行業平均的4-5毛/瓦。隨著成都、合肥兩地新建20GW產能的持續釋放，將進一步替代高成本產能地區，穩居全球電池片最大龍頭，盈利能力有望進一步增強。
對此蒙森投資基金經理程宇指出：“目前光伏行業進入集中提高的長周期，龍頭企業的毛利率和凈利率會隨著市場占有率的提高逐步提高，并且隨著國家對分布式光伏的發展，光伏發電具有了抗周期的消費品屬性，一定程度上壓平了周期波動性，對于未來產生壟斷企業和壟斷利潤提供了前所未有的條件。其中，我們密切關注兩個大趨勢，單晶硅替代多晶硅，分布式光伏爆發式發展，這是一個長周期投資，充分享受行業增長帶來的紅利。”
通威股份農業+光伏雙輪驅動顯成效
值得注意的是，通威股份長期致力于推動水產養殖業轉型升級，實現水產養殖業的全自動化和智能化。此外，通威股份在后端的水產品加工和貿易環節下功夫，目前已具備雛形。今年，公司加速建設線下水產批發市場和線上交易平臺，結合三十多年來形成的幾十萬戶養殖戶和經銷商資源，實現線上線下融合；此外通威股份通過“漁光一體”模式，在魚塘上架設光伏組件，發展上可發電、下可養魚的立體經濟，“漁光一體”產業鏈的建立，將進一步拉動前端高純晶硅和電池片生產、銷售，為光伏產業鏈全面打通創造條件。
“漁光一體”模式有助于水產養殖的規模化發展，現代漁業和光伏電站均需大面積的水面資源，通過發展“漁光一體”模式，養殖戶可以降低養殖風險，提升經濟效益，同時拉動投資，漁業和光伏清潔能源均得到引進和發展，并最大限度發揮土地的綜合價值。對此，通威股份在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，未來一兩年實現光伏平價上網后，公司將更大規模推廣“漁光一體”商業模式，近兩年公司將通過全國飼料網點，將規模600畝以上、符合建設20MW以上光伏發電站的集中優質養殖水面納入公司。在具備光伏發電條件的水面上，大規模建設“漁光一體”基地。在暫不具備條件的地方，先把養殖戶吸引進現代化水產養殖園區進行水產養殖，公司將全程參與整個過程。
國信證券研報指出，公司獨創“漁光一體”模式整合已有資源，聯運“雙支柱”業務，隨著電站運營及水產養殖業務深化，“漁光一體”將成為未來公司主要核心盈利點。民生證券研報指出，“漁光一體”雙輪驅動協同發展，全年業績有望持續高增長，公司獨創的“漁光一體”發電模式對傳統的漁光互補模式進行了改進，實現了光伏發電和現代水產養殖的高效融合。公司通過傳統飼料主業積累的終端農戶資源對“漁光一體”新模式進行拓展，帶動公司光伏產品銷售；受益于水產品價格回暖及光伏裝機量審批的超預期，公司兩大業務均處于行業景氣周期階段，兩大主業相互融合協同發展，全年業績有望持續高增長。
對此，深圳前海乾元資始執行董事李寶告訴《每日經濟新聞》記者，光伏行業的持續景氣，主要是源自于下游需求的爆發、技術領域的突破以及良好的行業競爭格局等。需求方面，2017年全球新增約90GW的裝機容量，其中中國約45GW，整個產業的景氣都非常的好；技術領域尤其是單晶轉換效率的提升，直接提前迎來了光伏平價上網的大時代，也打開了市場的需求；競爭格局方面，以前光伏產業是兩頭在外，現在國內的上游的單晶硅、多晶硅和最下游的光伏需求都是全球的絕對主力，話語權很大。未來機會還是在平價上網大時代，尤其是分布式光伏，全民級別的投資消費，市場非常廣闊。